Kinh tế Việt Nam giữ vững triển vọng dài hạn
Bước sang nửa cuối năm 2025, giới phân tích cho rằng, kinh tế Việt Nam vẫn còn đối diện nhiều thách thức song song với cơ hội. Việt Nam đang tiếp tục chuyển mình mạnh mẽ, hướng đến nước có thu nhập cao vào năm 2045. Giới phân tích cũng tin tưởng vào triển vọng dài hạn của kinh tế nhưng vẫn giữ quan điểm thận trọng trong ngắn hạn vì các biến động mạnh trên thị trường thế giới.
Các chuyên gia của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS) dự báo, GDP 2025 có thể chạm mốc 7% trong kịch bản cơ sở, lạm phát hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát, tạo dư địa để Chính phủ thực hiện các chính sách nới lỏng nhằm hỗ trợ nền kinh tế nói chung & khu vực tư nhân nói riêng.
Về thị trường chứng khoán, các chuyên gia của PHS kỳ vọng VN-Index sẽ duy trì đà tăng và hướng đến mốc 1400 – 1450 điểm (thấp hơn một ít so với kỳ vọng ban đầu là 1540 điểm).
Đầu tư công sẽ được đẩy mạnh hơn nữa trong vòng 5 năm tới. PHS cũng kỳ vọng hoạt động giải ngân sẽ ngày càng rõ nét hơn sau giai đoạn hợp nhất xong các tỉnh thành, từ đó, thúc đẩy hiệu quả của toàn nền kinh tế. Đồng thời, phát triển cơ sở hạ tầng và định hướng phát triển nhóm ngành công nghệ cao cũng sẽ giúp thu hút nguồn vốn đầu tư FDI. Mặc dù trong ngắn hạn, các doanh nghiệp nước ngoài có phần chậm giải ngân, tuy nhiên Việt Nam vẫn sẽ là điểm đến lý tưởng của FDI nhờ vị thế địa chính trị cũng như môi trường kinh doanh thuận lợi.
Cùng với đó, mức định giá thị trường chứng khoán vẫn còn khá hấp dẫn với P/E hiện đang giao dịch quanh 12.5 – 13 lần, thấp hơn P/E trung bình 10 năm là gần 15x và thấp hơn khá nhiều so với mức đỉnh 2017 là trên 19x. Bên cạnh nền tảng vĩ mô ổn định và nỗ lực hỗ trợ, thúc đẩy kinh tế từ Chính phủ sẽ là động lực để VN-Index có thể duy trì xu hướng phục hồi. Ngoài ra, việc đưa vào vận hành hệ thống KRX cũng mở ra bước ngoặt cho thị trường Việt Nam để hướng đến mục tiêu nâng hạng thị trường.
“Chúng tôi nhận thấy nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu giải ngân mua ròng trở lại kể từ khi KRX vận hành chính thức. Động thái mua ròng không chỉ diễn ra ở Việt nam mà còn ở cả các thị trường mới nổi châu Á từ giai đoạn cuối tháng 4 đầu tháng 5, đây có thể coi là tín hiệu lạc quan khi dòng tiền từ các Quỹ lớn có xu hướng dịch chuyển, trong bối cảnh đồng USD suy yếu sẽ tiếp thêm động lực”, chuyên gia của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định.
Cùng với đó, doanh nghiệp này đã điều chỉnh kịch bản thị trường so với giai đoạn đầu năm. Ở kịch bản tích cực, PHS kỳ vọng VN-Index sẽ duy trì đà tăng và hướng đến mốc 1400 – 1450 điểm (thấp hơn một ít so với kỳ vọng ban đầu là 1540 điểm).
Ở kịch bản cơ sở, chuyên gia cho rằng, có thể vận động của thị trường chứng khoán sẽ có nhiều biến động và rung lắc trong vùng 1250 – 1350 điểm (hạ so với kỳ vọng ban đầu là 1420 điểm). Tuy nhiên, các chuyên gia cũng nhận định, ở kịch bản thị trường xấu, mức giảm sẽ không khốc liệt như giai đoạn đầu tháng 4 và mức nền giá có thể được nâng lên khu vực 1150 – 1200 điểm giúp chặn lại đà rơi (hạ so với kỳ vọng ban đầu là 1330 điểm).
VN-Index có thể tiếp tục phục hồi
Trả lời phóng viên Báo Công Thương, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định, số liệu kinh tế quý 1 chưa phản ánh hết các tác động trực tiếp và gián tiếp từ thuế quan, bức tranh kinh tế trong thời gian tới sẽ còn khó đoạn định.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS).
Những biến động từ chính sách thương mại toàn cầu sẽ tạo áp lực lên môi trường kinh doanh, hoạt động sản xuất, xuất nhập khẩu và dòng vốn đầu tư. Tuy nhiên, với sự chủ động trong điều hành, Chính phủ & Ngân hàng Nhà nước có nhiều công cụ để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này giúp tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp thích nghi, cải thiện năng lực cạnh tranh, sản xuất và giảm thiểu tác động từ bên ngoài. Chuyên gia này cũng tin vào khả năng thích ứng của Việt nam, như một điểm sáng đáng chú ý trong khu vực và thế giới.
Ngoài ra, chuyên gia của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng cũng dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng 15% trong năm 2025 tương ứng với P/E forward là 11.8 lần. Mức khá hấp dẫn để đầu tư so với mức P/E trung bình 10 năm là gần 15 lần.
“Sau giai đoạn giảm sốc, thị trường đã và đang bước vào nhịp phục hồi tích cực với VN-Index chinh phục thành công mốc tâm lý 1,300 điểm. Mức định giá thị trường hấp dẫn cùng nền tảng vĩ mô ổn định là động lực để VN-Index có thể duy trì xu hướng phục hồi. Ngoài ra, việc đưa vào vận hành hệ thống KRX cũng mở ra bước ngoặt cho thị trường Việt Nam để hướng đến mục tiêu nâng hạng thị trường. Thêm vào đó, bối cảnh đồng USD suy yếu có thể mở ra kỳ vọng về sự dịch chuyển dòng vốn sang các thị trường mới nổi”, bà Liên nhấn mạnh.
Chuyên của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng cũng cho rằng, ở chiều thận trọng, các nhà đầu tư vẫn cần lưu ý đến những yếu tố bất định từ bên ngoài. Hoạt động cho vay margin diễn ra sôi động có thể là “con dao hai lưỡi”. Khi tình trạng call margin diện rộng xảy ra trong những nhịp điều chỉnh mạnh. Có thời điểm nhiều cổ phiếu midcap và penny xảy ra tình trạng trắng bên mua với thanh khoản rất thấp. Dòng tiền bắt đáy lại tập trung chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn. Do đó, các nhà đầu tư nên ưu tiên duy trì vị thế đầu tư dài hạn nhưng hạn chế sử dụng đòn bẩy quá cao trong giai đoạn này.
