Khuyến nghị cổ phiếu PLX - Khả quan
Kết thúc quý I/2024, doanh thu của Tập đoàn xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, HOSE: PLX) tăng 11,4% nhờ sản lượng xuất bán tăng tốt trong bối cảnh một số đơn vị kinh doanh xăng dầu đầu mối bị thu hồi giấy phép hoạt động; biên lợi nhuận gộp tăng 0,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Cùng chiều, lợi nhuận ròng quý I của tập đoàn cũng tăng 67,4% so với quý trước, đạt mức 1.073 tỷ đồng với đóng góp chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh chính.
Ngày 15/5, PLX tới sẽ chốt quyền trả cổ tức năm 2023 bằng tiền, tỷ lệ 15%, tương ứng 1 cổ phiếu được nhận 1.500 đồng. Thời gian thanh toán cổ tức vào ngày 28/5.
MBS Research kỳ vọng thị trường tiêu thụ xăng dầu nội địa Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trưởng, trong khi PLX có khả năng gia tăng thị phần khoảng 0,3 - 0,5% khi một số nhà cung cấp nhỏ đã bị thu hồi giấy phép hoạt động kinh doanh xăng dầu do các vi phạm pháp lý.
Đơn vị phân tích ước tính tổng sản lượng xăng dầu của PLX sẽ tăng trưởng lần lượt 4,1 - 2,6% trong giai đoạn 2024-2025; biên lợi nhuận gộp năm 2024 tăng 0,1 điểm cơ bản so với năm 2023 nhờ chủ động nguồn cung hơn khi việc nhà máy lọc dầu Bình Sơn đi vào bảo dưỡng đã được lên kế hoạch trước.
Bên cạnh đó, việc sửa đổi một số quy định liên quan đến kinh doanh xăng dầu cũng có thể tạo hành lang pháp lý minh bạch hơn cho hoạt động kinh doanh của PLX. Với cơ sở trên, MBS dự phóng PLX sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2024-2025 lần lượt là tăng 16,4% và giảm 0,9%.
Kết hợp 2 phương pháp FCFF và P/E, đơn vị phân tích xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu PLX là 43.800 đồng/CP. MBS tin rằng PLX là một sự lựa chọn phù hợp cho các nhà đầu tư ưa thích các cổ phiếu an toàn với chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt hấp dẫn.
Về chính sách cổ tức, vào ngày 15/5, PLX tới sẽ chốt quyền trả cổ tức năm 2023 bằng tiền, tỷ lệ 15%, tương ứng 1 cổ phiếu được nhận 1.500 đồng. Thời gian thanh toán cổ tức vào ngày 28/5. Như vậy, với hơn 1,27 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, ước tính PLX cần chi khoảng 1.906 tỷ đồng để trả cổ tức đợt này cho cổ đông.
Khuyến nghị cổ phiếu TCB - Trung lập
Sau 3 tháng đầu năm, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, HOSE: TCB) ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 12.261 tỷ đồng (tăng 31,8% so với cùng kỳ), trong đó thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng lần lượt 30,2% và 35,7%.
Bên cạnh đó, NIM của ngân hàng cũng tăng mạnh 23 điểm cơ bản cùng với tăng trưởng tín dụng đạt 7,1% so với cuối 2023 giúp thu nhập lãi thuần tăng khả quan. Thu nhập từ phí tăng 11,7%, thu nhập từ hoạt động kinh doanh vàng và ngoại hối ghi nhận lãi 544 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lỗ 229 tỷ đồng.
Các khoản thu từ hoạt động đầu tư chứng khoán đạt 1.073 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ hơn 1 tỷ đồng. Chi phí trích lập dự phòng đạt 3.249 tỷ đồng (tăng trưởng 126,5%) nhưng với tỷ lệ CIR giảm xuống mức thấp kỷ lục 26,5%, lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 38,3% lên mức 6.277 tỷ đồng.
Đặc biệt, tỷ lệ NPL và nợ nhóm 2 tại cuối quý I/2024 đạt lần lượt 1,13% và 1,09%, đi ngang so với cuối năm 2023, trong bối cảnh tín dụng của TCB tăng mạnh cho thấy rủi ro suy giảm chất lượng tài sản trong những quý tiếp theo vẫn còn lớn.
Dư nợ nhóm 2 và nợ xấu tăng lần lượt 37,5% và 5,3% so với cuối năm 2023. Dư nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02 tại 31/03/2024 đạt 7,6 nghìn tỷ đồng nhưng đến thời điểm hiện tại đã xóa 5.800 tỷ đồng, do đó TCB cũng kỳ vọng số liệu tại cuối quý II/2024 dư nợ tái cơ cấu này sẽ đạt 1.600 tỷ đồng (chiếm 0.2% dư nợ hiện tại của TCB)
Dựa vào kết quả kinh doanh quý I vừa qua, MBS Research nâng giá mục tiêu của cổ phiếu TCB lên 50.300 đồng/cp do P/B mục tiêu 12 tháng đạt 1,2 lần cao hơn 12% so với P/B mục tiêu 1,1 lần trong dự báo gần nhất, qua đó đưa ra quan điểm trung lập với cổ phiếu phiếu này.
Khuyến nghị cổ phiếu TPB - Nắm giữ
Trong năm 2024, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong (TPBank, HOSE: TPB) đề ra mục tiêu lợi nhuận trước thuế riêng lẻ 7.500 tỷ đồng, tăng 34% so với năm trước.
Cùng chiều, tổng tài sản TPBank dự kiến tăng 9,36% lên 390.000 tỷ đồng. Dư nợ cho vay tăng 15,75% lên 251.821 tỷ đồng, huy động vốn tăng 3,31% lên 327.000 tỷ đồng. Với gia tốc và năng lực đáp ứng khách hàng trên nền tảng số, TPBank cũng đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh cơ sở khách hàng, đạt mốc 15 triệu trong năm 2024.
Với nền tảng vốn vững chắc, chiến lược tăng trưởng bền vững cùng sự nhạy bén trên thị trường, TPBank đã khép lại 3 tháng đầu năm với kết quả khả quan ở tất cả các mảng kinh doanh cốt lõi.
Cụ thể, sau 3 tháng đầu năm, ngân hàng ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 4.685 tỷ đồng, nhờ thu nhập lãi (NIM) tăng trưởng 25,2% so với cùng kỳ. Mặc dù TOI tăng mạnh, tuy nhiên lợi nhuận ròng chỉ tăng nhẹ 3,5%, chủ yếu do chi phí dự phòng tăng gấp 3,8 lần so với cùng kỳ trong quý I.
Chi phí tín dụng tăng 39 điểm cơ bản so với cùng kỳ (giảm 44 điểm cơ bản sv quý trước), đạt 0,6% do tỷ lệ nợ xấu tăng. Chất lượng tài sản phục hồi chậm hơn kỳ vọng. Vào cuối quý I, tỷ lệ nợ xấu tăng 0,8 điểm % so với cùng kỳ, đạt 2,23%. Tỷ lệ nợ xấu cao hơn dự kiến của nhóm phân tích, đặt biệt khi xét đến việc dư nợ cho vay đã giảm 2% trong quý này.
Như vậy, sau quý I, ngân hàng đã hoàn thành khoảng 24% kế hoạch kinh doanh đề ra. Dựa trên kết quả kinh doanh của quý I, VNDirect Research ước tính giá trị của cổ phiếu TPB là 26.800 đồng/cp.
