'Nghệ thuật' dùng tiền của Thế Giới Di Động

BCTC hợp nhất quý III/2026 của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) cho thấy tổng tài sản công ty tại ngày 30/9/2026 đạt hơn 107.392 tỷ đồng, tăng gần 28% so với số đầu năm. Điểm nhấn trên BCTC của MWG là danh mục tài sản tài chính có quy mô lớn đặc biệt.

Theo đó, tại ngày cuối kỳ BCTC, tiền và các khoản tương đương tiền công ty đạt hơn 6.456 tỷ đồng, tăng khoảng 1.456 tỷ đồng so với đầu năm. Ngoài ra, công ty còn có khoản đầu tư tài chính ngắn hạn lên tới 53.315 tỷ đồng, đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 3.264 tỷ đồng.

Tổng cộng, các khoản mục này đạt hơn 63.000 tỷ đồng, chiếm gần 59% tài sản Thế Giới Di Động. Điều này đồng nghĩa, cứ 100 đồng tài sản của Thế Giới Di Động thì có gần 59 đồng nằm ở tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn/dài hạn. Đây là con số rất lớn vượt xa nhiều tài sản các công ty chứng khoán hoặc ngân hàng cỡ nhỏ.

Đáng chú ý hơn, các khoản mục này được phân bổ vào công cụ tài chính có khả năng sinh lời. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, trong hơn 53.315 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, MWG có gần 31.895 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng, hơn 15.871 tỷ đồng trái phiếu, 4.105 tỷ đồng tiền gửi cho vay công ty chứng khoán và 1.437 tỷ đồng tiền gửi dưới dạng hợp đồng đầu tư INFY và khoản ủy thác đầu tư vào bên khác (kỳ hạn dưới 1 năm).

Các khoản đầu tư tài chính dài hạn (3.264 tỷ đồng) đều là khoản đầu tư trái phiếu các lĩnh vực như du lịch (800 tỷ đồng), ngân hàng (715 tỷ đồng), bất động sản (1.150 tỷ đồng), chứng khoán (400 tỷ đồng)…

Là một doanh nghiệp bán lẻ lớn, rõ ràng việc MWG phân bổ nguồn lực vào các công cụ tài chính thay vì chỉ giữ dưới dạng tiền gửi thanh toán có thể giúp tận dụng nguồn vốn chưa cần sử dụng ngay, đồng thời duy trì khả năng đáp ứng nhu cầu kinh doanh.

Danh mục tài sản tài chính hàng chục nghìn tỷ đồng còn đóng góp không nhỏ vào KQKD của MWG. Tính riêng 9 tháng đầu năm 2026, MWG ghi nhận gần 2.978 tỷ đồng doanh thu hoạt động tài chính, tăng khoảng 31% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, riêng lãi tiền gửi, cho vay và đầu tư đạt hơn 2.615 tỷ đồng, tăng khoảng 77% so với mức 1.475 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025. Bình quân mỗi ngày trong 9 tháng, khoản thu nhập đem về khoảng 9,6 tỷ đồng.

Đây là nguồn thu không nhỏ đối với một doanh nghiệp có hoạt động cốt lõi là bán lẻ điện thoại, điện máy, thực phẩm và hàng tiêu dùng. Theo tính toán, khoản lợi nhuận này chiếm 31% lợi nhuận sau thuế hợp nhất cùng kỳ.

Thực tế, vai trò của hoạt động tài chính từng thể hiện rõ trong giai đoạn kinh doanh khó khăn của MWG. Năm 2023, khi sức mua suy yếu và cuộc chiến giá khiến lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp giảm gần 96%, xuống chỉ còn 168 tỷ đồng, doanh thu hoạt động tài chính vẫn tăng khoảng 65%, đạt 2.167 tỷ đồng, và đồng thời góp phần đáng kể giúp MWG tránh một năm thua lỗ.

Đáng chú ý, sau khi đối trừ thu nhập từ lãi tiền gửi, cho vay và đầu tư với chi phí lãi vay, MWG vẫn ghi nhận khoản chênh lệch dương khoảng 1.307 tỷ đồng. Khoản chênh lệch dương đáng kể này phần nào cho thấy hiệu quả khai thác nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của MWG.

Nhìn ở góc độ lớn hơn, tại ngày 30/9/2026, tổng nợ phải trả của MWG đạt gần 55.000 tỷ đồng, trong khi lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn lên tới gần 59.800 tỷ đồng, cao hơn khoảng 4.800 tỷ đồng. Như vậy, riêng hai khoản mục tài sản tài chính này đã tương đương gần 109% tổng nghĩa vụ nợ được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán.

Cấu trúc này cho thấy MWG đang sở hữu nguồn lực tài chính đáng kể, tạo dư địa chủ động trong việc cân đối thanh khoản, đáp ứng các nghĩa vụ tài chính và phục vụ nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh.

Việc vừa nắm giữ lượng tài sản tài chính lớn, vừa duy trì các khoản vay ngân hàng dù vẻ nghịch lý, song không phải hiện tượng bất thường trong quản trị tài chính doanh nghiệp, đặc biệt đối với những đơn vị có quy mô hoạt động lớn và nhu cầu vốn lưu động liên tục.

Một doanh nghiệp có thể đồng thời gửi tiền và đi vay nhằm cân đối thời điểm thu, chi, bảo đảm khả năng thanh toán và tận dụng các điều kiện tín dụng khác nhau. Tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi hay trái phiếu có thể có thời hạn đáo hạn riêng, trong khi vốn vay được sử dụng để tài trợ hàng tồn kho, thanh toán cho nhà cung cấp hoặc đáp ứng các nhu cầu vốn lưu động khác.

Đối với MWG nói riêng hay các doanh nghiệp bán lẻ nói chung, dòng tiền thường xuyên luân chuyển giữa doanh thu bán hàng, thanh toán nhà cung cấp, chi phí vận hành, đầu tư mở rộng và nhu cầu dự trữ hàng hóa. Khi quy mô kinh doanh đủ lớn, chỉ cần cải thiện hiệu quả sử dụng một phần nguồn tiền cũng có thể tạo ra khoản thu nhập tài chính đáng kể.

Do đó, việc MWG có thể duy trì danh mục tài sản tài chính quy mô lớn, đồng thời tạo ra nguồn thu nhập đáng kể từ các khoản đầu tư cho thấy năng lực quản trị dòng tiền và tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, bên cạnh thế mạnh trong hoạt động kinh doanh bán lẻ cốt lõi.

Năng lực tài chính vững mạnh cũng tạo nền tảng để MWG đẩy mạnh chiến lược mở rộng kinh doanh. Điển hình là Bách Hóa Xanh, chuỗi bán lẻ thực phẩm và hàng tiêu dùng đã mở mới 713 cửa hàng chỉ trong quý III/2026, với tốc độ mở rộng tăng dần qua từng tháng. Lũy kế 9 tháng, chuỗi mở mới ròng 1.345 cửa hàng, nâng tổng số điểm bán lên 3.904 cửa hàng trên toàn quốc.