Đồng USD được cho là sẽ mạnh hơn với thuế quan Trump, vậy sao nó lại ở mức kém nhất trong 3 năm?

Chỉ số đồng USD, thước đo sức mạnh của đồng đô la so với sáu loại tiền tệ nước ngoài chính, đã giảm gần 10% trong năm nay và vào hôm thứ Tư dao động quanh mức thấp nhất kể từ năm 2022.

Phố Wall đã kỳ vọng đồng USD sẽ mạnh lên trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump. Các chính sách cắt giảm thuế của ông được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và thuế quan được kỳ vọng sẽ làm giảm nhu cầu nhập khẩu nước ngoài, thúc đẩy giá trị của đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, đồng USD đã suy yếu trong năm nay do sự bất định của thuế quan Trump, gây ra sự bất ổn cho thị trường và làm lu mờ triển vọng của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Mặc dù về mặt kỹ thuật, thuế quan có thể thúc đẩy đồng USD, nhưng sự không chắc chắn về chính sách của Hoa Kỳ đã chi phối thị trường trong năm nay, khiến đồng USD giảm giá, Barry Eichengreen, giáo sư kinh tế và khoa học chính trị tại UC Berkeley, nói với CNN.

"Các nhà đầu tư không thích sự không chắc chắn", Eichengreen cho biết, lưu ý đến tác động tiêu cực đối với đồng USD.

Trong khi sự không chắc chắn xung quanh nền kinh tế Hoa Kỳ gia tăng, nền kinh tế châu Âu - mặc dù phải đối mặt với những trở ngại riêng từ thuế quan - đã tỏ ra tương đối ổn định hơn.

"Sự đồng thuận hiện nay là tăng trưởng của Hoa Kỳ đang chậm lại do sự không chắc chắn xung quanh thuế quan Trump và những thứ khác", Eichengreen cho biết.

"Sự yếu kém của đồng USD cũng có thể phản ánh những nghi ngờ mới về tình trạng trú ẩn an toàn của đồng tiền này", ông nói.

Một đồng USD yếu hơn có thể hỗ trợ các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ bằng cách làm cho hàng hóa của họ có giá tương đối phải chăng hơn trên thị trường toàn cầu. Nó cũng có thể cải thiện doanh thu cho các doanh nghiệp có hoạt động ở nước ngoài và làm cho việc đến thăm Hoa Kỳ rẻ hơn đối với khách du lịch quốc tế.

Tuy nhiên, đồng USD đang suy yếu vào thời điểm có nhiều lo ngại về sự thất thường trong chính sách của Nhà Trắng và gánh nặng nợ khổng lồ của Hoa Kỳ có thể tác động đến nhu cầu đối với tài sản của Hoa Kỳ, giáo sư Eichengreen cho biết.

Các nhà lập pháp đảng Cộng hòa hy vọng sẽ thông qua Đạo luật 'One Big Beautiful Bill' của ông Trump trước ngày 4/7. Đã có những lo ngại về việc các nhà đầu tư nước ngoài yêu cầu lợi suất cao hơn để nắm giữ nợ của Hoa Kỳ do lo ngại về thâm hụt ngân sách.

Các nhà đầu tư nước ngoài mua nợ của Hoa Kỳ muốn có một đồng USD mạnh để có được lợi nhuận cao nhất khi chuyển đổi các khoản nắm giữ của họ sang đồng tiền của riêng họ. Khi đồng USD suy yếu, nó sẽ làm giảm lợi nhuận đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài.

Nếu nhu cầu đối với đồng USD giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng, làm tăng chi phí vay cho cả chính phủ Hoa Kỳ và người tiêu dùng.

Arun Sai, chiến lược gia tài sản đa cấp cao tại Pictet Asset Management cho biết sự suy giảm của đồng USD phản ánh cuộc khủng hoảng lòng tin vào Hoa Kỳ.

Sai cho biết "Nếu bạn không thể chắc chắn về quan điểm của chính quyền Hoa Kỳ, thì sẽ rất khó để cam kết vốn. Những gì chúng ta thấy với chính quyền hiện tại trong vài tháng qua cho thấy Hoa Kỳ không còn là điểm đến mặc định cho dòng vốn toàn cầu".

Theo ông Sai, việc chính quyền Trump thay đổi liên tục về thuế quan đã "gây tổn hại đến niềm tin" vào đồng USD.

Khi thuế quan Trump làm chao đảo thị trường vào đầu tháng 4, đã có sự sụt giảm đồng thời của cổ phiếu, trái phiếu và đồng USD khiến các nhà đầu tư hoảng sợ. "Điều đó rất kỳ lạ. Điều này thường không xảy ra ở Hoa Kỳ", Sai cho biết.

"Đối với chúng tôi, điều đó cho thấy sự mất niềm tin", ông nhấn mạnh.

Francesco Pesole, một chiến lược gia ngoại hối tại ING, cho biết vị thế của đồng USD, như một loại tiền tệ mạnh và là nơi trú ẩn an toàn mà các nhà đầu tư hướng đến trong thời kỳ căng thẳng, đang bị ảnh hưởng.

Pesole cho biết: "Điều đó không có nghĩa là nó sẽ mất đi vị thế thống trị của mình. Điều đó không có nghĩa là nó sẽ bị thay thế hoàn toàn. Đồng USD vẫn là loại tiền tệ số một trong hầu hết các giao dịch trên thế giới và vẫn là loại tiền tệ dễ thanh khoản nhất".

"Tuy nhiên, hiện nay có trường hợp thị trường thấy rằng sự thống trị đó bắt đầu suy giảm với tốc độ nhanh hơn so với những năm gần đây", Pesole nói.

Một cuộc khảo sát các nhà quản lý quỹ toàn cầu của Bank of America vào tháng 6 cho thấy mức độ tiếp xúc thấp nhất với đồng USD kể từ năm 2005.

Trong khi đó, có nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn ở châu Âu. Khi đồng USD giảm và đồng euro tăng giá, có những cơ hội hấp dẫn để đa dạng hóa và đầu tư ra nước ngoài, Jason Blackwell, chiến lược gia đầu tư chính tại Focus Partners Wealth cho biết.

Cổ phiếu quốc tế có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn trong môi trường đồng USD yếu hơn. Ông cho biết: "Chúng tôi có thể chỉ ra các khoản nắm giữ cổ phiếu không phải của Hoa Kỳ và cho thấy lợi ích đa dạng hóa đó trông như thế nào trong năm nay".

Đồng euro tăng giá 11,5% so với đồng USD trong năm nay, đạt mức cao nhất so với đồng bạc xanh trong hơn bốn năm nay.

Blackwell cho biết các quỹ tương hỗ và ETF quốc tế là những cơ hội tuyệt vời để đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Ông cho biết ông coi sự sụt giảm của đồng USD không phải là một bản cáo trạng đối với Hoa Kỳ mà là một "triển vọng tích cực" đối với các quốc gia khác trên toàn cầu.