Lãi suất thách thức triển vọng chứng khoán

Khảo sát của Nhadautu.vn cho thấy, tính đến ngày 5/4, lãi suất tiết kiệm của một số ngân hàng đã leo lên mức 9-10%. Theo đó, tại PVComBank, mức lãi suất niêm yết lên đến 10%/năm ở kỳ hạn 12 và 13 tháng, tuy nhiên chỉ áp dụng đối với các khoản tiền gửi mở mới từ 2.000 tỷ đồng trở lên. Với các khoản tiền gửi dưới ngưỡng này, mức lãi suất từ kỳ hạn 15 - 36 tháng niêm yết quanh 6,3%/năm.

Đối với Ngân hàng số CAKE by VPBank, mức lãi suất kỳ hạn 6 - 24 tháng dao động từ 7,7-7,9%/năm; lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 36 tháng 6,8%/năm.

Với SeABank, nhà băng này cũng vừa công bố chương trình ưu đãi lãi suất từ ngày 23/2 đến 8/4/2026. Theo đó, khách hàng gửi tiết kiệm từ 50 triệu đồng với kỳ hạn từ 6 tháng trở lên có thể nhận lãi suất lên tới 8,3%/năm.

Tại Sacombank, với khoản tiền gửi từ 500 triệu đồng đến dưới 2 tỷ đồng, lãi suất kỳ hạn 6-18 tháng là 6,7%/năm, còn kỳ hạn 24-36 tháng là 7,1%/năm. Với khoản tiền gửi từ 2 tỷ đồng, mức lãi suất cao nhất lên tới 7,2%/năm cho kỳ hạn 24-36 tháng.

Còn với sản phẩm chứng chỉ tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi trực tuyến của Vietcombank có kỳ hạn 6 tháng với lãi suất 7,5%/năm và 12 tháng với lãi suất 7,9%/năm; chứng chỉ tiền gửi của BVBank có mức lãi suất kỳ hạn 6 tháng là 7,6%/năm; 15 tháng 7,8%/năm; Techcombank cũng có chứng chỉ tiền gửi Bảo Lộc với lãi suất lên tới 7,3%/năm cho thời hạn nắm giữ 3 tháng.

Chuyên gia VCBS từng dự đoán lãi suất huy động nửa đầu năm 2026 sẽ tăng do các yếu tố như: Nhu cầu chuẩn bị nguồn vốn nhằm đáp ứng cầu tín dụng từ hoạt động sản xuất/kinh doanh; chênh lệch giữa số dư tiền gửi và dư nợ tín dụng toàn hệ thống vẫn duy trì ở mức cao (đặc biệt khi tín dụng có mức tăng trưởng vượt trội trong suốt cả năm 2025).

Số liệu theo báo cáo giữa tháng 3/2026 của VIS Rating cho thấy tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) trên tổng dư nợ cho vay toàn ngành ngân hàng trong năm 2025 giảm 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ, xuống 19,9%, chủ yếu do sụt giảm tiền gửi tại các ngân hàng quy mô vừa (OCB, SSB, VIB…). Rõ ràng, việc tăng trưởng tiền gửi chậm lại và tình trạng căng thẳng thanh khoản trên thị trường là tác nhân thúc đẩy chi phí huy động tăng.

Tháng 3/2026 đã chứng kiến đà giảm điểm của VN-Index do ảnh hưởng từ căng thẳng khu vực Trung Đông. Chỉ số chính đại diện sàn HoSE kết phiên 3/4 đạt 1.684,04 điểm, tương đương giảm hơn 10% so với đầu tháng 3. P/E VN-Index về ngưỡng hơn 14 lần, tương đương E/P ở mức hơn 7,1%. Rõ ràng, định giá P/E của chỉ số đại diện sàn HoSE đã giảm nhưng định giá mới ở mức hợp lý, chưa thực sự hấp dẫn nếu so với tiền gửi tiết kiệm ngân hàng (đề cập phần đầu bài viết).

Cơ hội kiếm lợi nhuận trên thị trường chứng khoán ngày một khó khăn hơn khi thống kê 1 tháng trở lại đây cho thấy sàn HoSE có 54,1% số mã giảm, trong khi chỉ vỏn vẹn 27% cổ phiếu tăng. Đi cùng với đó, thanh khoản tháng 3/2026 cũng chỉ đạt bình quân 28.700 tỷ đồng/phiên, thấp hơn tháng 2/2026 (28.891 tỷ đồng), tháng 1/2026 (34.700 tỷ đồng).

Rõ ràng, với bối cảnh xu hướng thị trường chứng khoán ngắn hạn chưa thực sự ổn định, thông tin lãi suất tiền gửi tiết kiệm, chứng chỉ tiền gửi tăng sẽ hấp dẫn dòng tiền bởi đây là các kênh đầu tư rủi ro thấp và mức lợi nhuận cao tính đến thời điểm hiện tại.

Quan sát của Nhadautu.vn cho thấy ở một số nhóm đầu tư chứng khoán, nhiều môi giới chứng khoán, quản lý tài sản từ đầu tháng 3 đã đưa ra khuyến nghị nhà đầu tư hạ tỷ trọng cổ phiếu xuống 50% danh mục, thậm chí đã có những tư vấn hạ xuống mức 30% danh mục. Nhiều nhà đầu tư trong số này đã chuyển một phần danh mục sang tiền gửi tiết kiệm và chứng chỉ tiền gửi.

Dù vậy, những nhà môi giới, quản lý tài sản này vẫn đánh giá cao triển vọng của thị trường. Việc giảm tỷ trọng cổ phiếu, tăng tỷ trọng tiền mặt nhằm tránh các áp lực trong ngắn hạn và chờ đợi các vùng định giá hấp dẫn hơn của VN-Index.

Trong trung và dài hạn, thị trường chứng khoán vẫn được hỗ trợ bởi nhiều thông tin tích cực. Tại báo cáo mới nhất, SSI Research đánh giá Việt Nam vẫn đang đi đúng lộ trình để được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo tiêu chuẩn của FTSE Russell trong năm 2026, với quy mô dòng vốn thụ động ước tính khoảng 1,67 tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu. Nếu vượt qua kỳ đánh giá lần này, thị trường có thể bắt đầu thu hút dòng vốn từ các quỹ thụ động từ tháng 9/2026.

Ngoài ra, đơn vị phân tích này cũng kỳ vọng những thông tin hỗ trợ khác như: Mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số trong giai đoạn tới, với đầu tư hạ tầng quy mô lớn đóng vai trò then chốt, vừa tạo hiệu ứng kích thích ngắn hạn, vừa nâng cao năng suất dài hạn của nền kinh tế; áp lực tỷ giá được kỳ vọng hạ nhiệt khi chênh lệch giữa VND và USD thu hẹp, qua đó tạo dư địa ổn định chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, sức hấp dẫn tương đối của thị trường chứng khoán cũng có thể được cải thiện khi các kênh đầu tư khác như bất động sản, vàng hay tiền mã hóa có dấu hiệu chững lại hoặc bị siết chặt hơn về quản lý. Điều này có thể thúc đẩy dòng vốn nội quay trở lại thị trường.

Không những thế, yếu tố hỗ trợ khác còn đến từ loạt thương vụ IPO dự kiến trong thời gian tới như Highlands Coffee, CP Vietnam, Dienmayxanh, HDBS hay LPBS được kỳ vọng sẽ bổ sung nguồn cung chất lượng, góp phần đa dạng hóa cơ hội đầu tư và gia tăng chiều sâu cho thị trường.