Ngành nào sẽ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận quý II?

Trong báo cáo cập nhật cuối tháng 6, bộ phận phân tích Chứng khoán MB (MBS Research) cho rằng kết quả kinh doanh quý II/2026 của doanh nghiệp niêm yết tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, dù bối cảnh vĩ mô vẫn chịu nhiều thách thức từ áp lực lạm phát, giá dầu và mặt bằng lãi suất.

MBS ước tính lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng khoảng 15% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm vận tải dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận với mức tăng dự kiến 65%, tiếp theo là bất động sản khu công nghiệp (58%), bán lẻ (34%) và dầu khí (28%). Ngược lại, các doanh nghiệp hàng không, xuất khẩu được dự báo vẫn chịu áp lực từ chi phí đầu vào, lãi suất cao và sức cầu chưa phục hồi mạnh.

Theo MBS, trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam tăng 25% so với cùng kỳ, kéo sản lượng container qua hệ thống cảng biển tăng khoảng 10,5%.

Xu hướng dịch chuyển sản xuất theo chiến lược "Trung Quốc +1" tiếp tục giúp Việt Nam thu hút dòng vốn FDI, trong khi các nhà bán lẻ tại Mỹ và châu Âu đẩy mạnh nhập hàng sớm để hạn chế rủi ro từ chi phí vận chuyển và chính sách thuế mới của Mỹ.

Nhờ đó, nhóm doanh nghiệp cảng biển được đánh giá là hưởng lợi rõ rệt nhất khi cả sản lượng lẫn doanh thu đều tăng trưởng tích cực. MBS cho rằng các doanh nghiệp sở hữu cảng nước sâu như GMD và PHP sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội nhờ đóng góp từ cảng Gemalink và bến 3-4 Lạch Huyện. Trong khi đó, doanh nghiệp khai thác cảng sông như VSC được dự báo tăng trưởng chậm hơn do chi phí nâng cấp luồng hàng hải và chi phí bán hàng gia tăng trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.

Ở mảng vận tải biển, lợi nhuận của HAH được dự báo giảm nhẹ do phần lớn hợp đồng thuê tàu đã được chốt từ năm trước, trong khi biên lợi nhuận chịu áp lực từ giá nhiên liệu tăng. Nhóm doanh nghiệp chuyển phát cũng được dự báo suy giảm lợi nhuận do tỷ trọng chi phí nhiên liệu ở mức cao.

MBS đánh giá triển vọng ngành bất động sản khu công nghiệp tiếp tục tích cực nhờ dòng vốn FDI duy trì mạnh.

Trong 5 tháng đầu năm, vốn FDI giải ngân đạt 8,1 tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ, trong khi vốn đăng ký mới đạt 9,6 tỷ USD, tăng tới 131%, gần tương đương cả năm trước. Bên cạnh đó, Nghị quyết 10-NQ/TW về phát triển khu công nghiệp sinh thái, xanh và công nghệ cao được kỳ vọng mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho ngành.

Theo MBS, các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn như BCM, KBC và IDC sẽ hưởng lợi đáng kể trong giai đoạn mới.

Lợi nhuận ròng quý II của nhóm doanh nghiệp khu công nghiệp được dự báo tăng khoảng 58%, chủ yếu nhờ khoản đền bù đất lớn tại PHR và GVR, cùng với sự phục hồi của KBC và IDC khi các hợp đồng thuê đất được nối lại sau giai đoạn trì hoãn bởi chính sách thuế đối ứng của Mỹ. Ngược lại, BCM, VGC và SZC được dự báo ghi nhận lợi nhuận suy giảm do nền so sánh cao hoặc tác động từ chính sách kế toán mới.

MBS cho biết tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 5 tháng đầu năm tăng 11,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sức cầu nội địa vẫn chưa phục hồi rõ nét khi thu nhập người dân cải thiện chậm và lạm phát duy trì ở mức cao.

Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu, ngành sữa được đánh giá phục hồi khả quan nhờ việc kiểm soát nguồn sữa nhập lậu và xu hướng tiêu dùng các sản phẩm dinh dưỡng cao cấp, giúp các doanh nghiệp như VNM và MCM cải thiện sản lượng và giá bán. Ngược lại, ngành chăn nuôi vẫn gặp nhiều khó khăn khi giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh trong khi giá heo hơi giảm, khiến biên lợi nhuận tiếp tục chịu sức ép.

Ở mảng bán lẻ hiện đại, MBS ghi nhận các chuỗi WinCommerce và Bách Hóa Xanh tiếp tục mở rộng thị phần nhờ lợi thế về giá và thương hiệu, trong khi lĩnh vực điện máy được hưởng lợi từ chu kỳ thay thế thiết bị gia dụng và điện lạnh.

Đối với ngành dầu khí, MBS dự báo kết quả kinh doanh quý II tiếp tục tích cực khi giá dầu Brent bình quân duy trì quanh 97 USD/thùng và nhiều dự án dầu khí trọng điểm được đẩy nhanh tiến độ.

Các doanh nghiệp dịch vụ thượng nguồn như PVS và PVD được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng tốt nhờ hoạt động thăm dò và khai thác sôi động hơn.

Ở lĩnh vực vận tải dầu khí, PVT chỉ hưởng lợi gián tiếp từ xu hướng tăng của giá cước quốc tế do cơ cấu đội tàu chủ yếu là Aframax và tàu dầu sản phẩm. Trong khi đó, GAS có thể ghi nhận lợi nhuận giảm do cùng kỳ năm trước có khoản hoàn nhập dự phòng khoảng 1.600 tỷ đồng, tạo nền so sánh cao.

Đối với nhóm ngân hàng, MBS kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đến cuối quý II đạt khoảng 9% so với đầu năm, chủ yếu đến từ phân khúc khách hàng doanh nghiệp.

Các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc như VPB và HDB được dự báo tiếp tục tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành nhờ được cấp hạn mức tín dụng cao hơn.

Dù mặt bằng lãi suất huy động đã hạ nhiệt so với cuối quý I, MBS cho rằng biên lãi ròng (NIM) toàn ngành vẫn chịu áp lực thu hẹp. Tuy nhiên, các ngân hàng quốc doanh như VCB và CTG có thể cải thiện NIM nhờ lợi thế chi phí vốn thấp.

Theo dự báo, thu nhập lãi thuần của nhóm ngân hàng theo dõi sẽ tăng khoảng 15,7%, trong khi thu nhập ngoài lãi tăng 11,3%. Áp lực nợ xấu vẫn hiện hữu khiến chi phí dự phòng dự kiến tăng khoảng 19%, song lợi nhuận sau thuế quý II của toàn nhóm ngân hàng vẫn được kỳ vọng tăng khoảng 16% so với cùng kỳ.