Phân bổ danh mục thế nào khi thị trường uptrend?

VN-Index đã tăng hơn 550 điểm trong 4 tháng qua và liên tiếp lập đỉnh lịch sử. Dù có nhiều lo ngại thị trường đã tăng quá nóng và sẽ điều chỉnh, VN-Index vẫn đi lên cùng dòng tiền chảy vào thị trường mạnh mẽ với những phiên giao dịch 40.000 – 50.000 tỷ đồng. Đồng thời, dòng tiền có sự luân chuyển giữa các nhóm ngành, từ ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và mới đây nhất là đầu tư công nổi sóng.

Trong một thị trường uptrend mà VN-Index liên tục vượt đỉnh mọi thời đại và không thể đoán được điểm dừng ở đâu, việc đầu tư như thế nào, phân bổ danh mục ra sao để tối ưu hóa khoản đầu tư là điều rất nhiều nhà đầu tư quan tâm.

Ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) nhận xét khi thị trường vượt đỉnh, nhà đầu tư mua thậm chí còn an toàn hơn so với mua khi thị trường điều chỉnh. Nguyên nhân bởi một đợt điều chỉnh của thị trường có thể kéo dài từ 6 tháng đến 2 năm. Nhà đầu tư phải chờ rất lâu để thị trường tạo đáy và đi lên. Ngược lại, với thị trường uptrend, nhà đầu tư mua ở đỉnh sẽ có lời ngay ngày hôm sau khi thị trường đạt đỉnh mới.

Do vậy, nhà đầu tư nếu nắm giữ nhiều tiền mặt có thể đầu tư một phần ngay. Ông Đức cho rằng dù đã tăng mạnh nhưng khả năng để VN-Index lập đỉnh lớn là chưa có. Nhìn vào dữ liệu lịch sử, VN-Index chỉ tạo đỉnh lớn khi chỉ số quá nóng, quá FOMO (P/E lên mức 20 lần). Hai đỉnh gần nhất 2018 và 2022 thì chỉ số P/E lần lượt là 20 và 22 lần. Hiện nay, P/E chỉ là 15 lần, nên để tạo đỉnh, thị trường phải tăng thêm 20% nữa, trong điều kiện lợi nhuận giữ nguyên. Nếu lợi nhuận tăng, chỉ số có thể phải tăng 20 – 30% để cho thấy thị trường quá nóng và phải điều chỉnh.

Tuy nhiên, VN-Index hiện tại đã chạy từ 1.000 điểm lên 1.600 – 1.700 điểm nên việc tìm những mã tăng mạnh khá khó khăn. Một số gợi ý ông Đức đưa ra cho nhà đầu tư như vào cuối sóng, lạm phát thường đi lên và nhà đầu tư có thể lựa chọn những mã cổ phiếu hưởng lợi khi lạm phát tăng lên như: dầu khí (định giá tốt), bán lẻ xăng dầu.

Ngoài ra, nhà đầu tư có thể lựa chọn những cổ phiếu đáp ứng được định giá cao: tăng trưởng doanh thu tốt, biên lợi nhuận gộp cao (18 – 20%). Hiện tại, cổ phiếu FPT, CMG có thể hưởng lợi từ chu kỳ AI, chuyển đổi số trong tương lai. Năm nay, chu kỳ thuộc về đầu tư công, bất động sản, chứng khoán.

Về mặt phân bổ danh mục, chuyên gia VPBankS đề nghị nhà đầu tư nên giữ tỷ lệ đầu tư ổn định, xoay quanh 80% cổ phiếu. Nếu lo sợ, nhà đầu tư có thể duy trì tỷ lệ 60/40, còn nếu tích cực, có thể duy trì tỷ lệ 100% cổ phiếu. Tuy nhiên, ông Đức lưu ý đừng bao giờ để tỷ lệ thấp hơn 60% cổ phiếu trong một thị trường uptrend.

Ngoài ra, nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục. Việc đầu tư vào danh mục quá co gọn, sẽ có hai vấn đề xảy ra. Đó là khi xuất hiện siêu cổ phiếu thì nhà đầu tư lại không có hoặc danh mục ít từ 6 – 8 mã nhưng lại toàn mã đi xuống. Nếu cứ khăng khăng ý tưởng đầu tư vào một số mã nhất định, không có tư tưởng đổi mới thì nhà đầu tư sẽ không thể chiến thắng được thị trường. Do vậy, nên có danh mục rộng một chút, từ 10 đến tối đa 20 mã. Tuy nhiên, trong danh mục này cần chọn ra 6 mã có tỷ trọng cao. Đồng thời, nên mua thử những cổ phiếu khác với tỷ trọng thấp, không bảo thủ.

Mặt khác, nhà đầu tư không nên quan tâm thời điểm, mà chỉ cần có cơ hội là sẽ mua vào. Nhà đầu tư thiên tài Druckenmiller cho biết khi thấy ý tưởng hay sẽ mua luôn, bởi nếu không mua luôn (khoảng 2,5 – 5%) thì đến ngày mai, cổ phiếu sẽ tăng rất mạnh.

Ông Đức dẫn chứng một ví dụ gần đây là cổ phiếu đầu tư công. Vào đầu năm, đầu tư công không phải là ngành hấp dẫn. Cuối tuần trước, không ai dám mua vào cổ phiếu đầu tư công vì lo sợ thị trường điều chỉnh. Tuy nhiên, hiện, cổ phiếu đầu tư công lại tăng mạnh. Trong 3 tháng cuối năm, cổ phiếu đầu tư công sẽ có rất nhiều câu chuyện do tăng tốc giải ngân.

Đồng thời, khi cổ phiếu tăng mạnh, nhà đầu tư cũng cần hạn chế việc bán hết mà nên chốt lời từng phần. Bản thân ông Đức sẽ chia làm 3 lần gồm 30%, 50% và 100%.