Chuyên gia ABS: Đừng mua cổ phiếu chỉ vì rẻ

Tại Hội thảo "Đón đầu dòng tiền - Phát hiện chân sóng?", ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư và Khối Kinh doanh miền Nam, CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng thị trường chứng khoán đang đứng trước nhiều yếu tố đan xen, từ diễn biến lạm phát, chính sách tiền tệ thế giới đến áp lực lãi suất và dòng tiền trong nước.

Ở bên ngoài, áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt khi giá khí đốt thấp hơn đáng kể so với giai đoạn năm 2022. Trong khi đó, thị trường vẫn theo dõi sát chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), với dự báo cơ quan này có khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 9.

Đối với thị trường Mỹ, các tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng S&P 500, trong đó kỳ vọng tập trung vào nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI), bán dẫn và nhóm doanh nghiệp vốn hóa vừa và nhỏ.

Trong nước, bức tranh kinh tế đã xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn. Theo ông Minh, chỉ số PMI năm 2026 cho thấy hoạt động sản xuất phục hồi rõ rệt so với sự trì trệ của năm 2025.

Tuy nhiên, áp lực về vốn đang là vấn đề cần chú ý khi nền kinh tế hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%, kéo theo nhu cầu tăng trưởng tín dụng ở mức tương đương 20%.

Nhu cầu vốn lớn khiến lãi suất trái phiếu Chính phủ và lãi suất huy động chịu áp lực tăng. Bên cạnh đó, dòng tiền còn bị "kẹt" tại lĩnh vực bất động sản, vốn chiếm khoảng 20% dư nợ, trong khi tiến độ giải ngân đầu tư công còn chậm.

Ở chiều tích cực, tỷ giá VND/USD được đánh giá ổn định hơn so với nhiều đồng tiền khác trong khu vực. Theo chuyên gia ABS, diễn biến này tạo điều kiện để doanh nghiệp huy động vốn từ nước ngoài với chi phí thấp hơn so với vay bằng VND.

Với thị trường chứng khoán, một trong những vấn đề được nhà đầu tư quan tâm thời gian qua là động thái bán ròng của khối ngoại. Theo phân tích tại hội thảo, nguyên nhân chủ yếu liên quan đến hoạt động "carry trade", khi nhà đầu tư rút vốn trong bối cảnh lãi suất đồng Yên Nhật trở lại mức dương.

Dù vậy, xét trên tương quan giữa lợi suất đầu tư chứng khoán và lãi suất tiết kiệm, ông Nguyễn Thế Minh đánh giá thị trường hiện ở vùng rất rẻ. Theo tính chu kỳ của dòng tiền, thanh khoản thị trường thường có xu hướng đạt mức cao nhất vào tháng 11.

Trong khi đó, ông Đặng Lê Minh Nhật, Giám đốc Trung tâm Môi giới Hồ Chí Minh 01 của ABS lại nhấn mạnh một yếu tố khác: nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào mức độ "rẻ" của cổ phiếu.

Theo ông Nhật, trong môi trường thị trường có nhiều biến số, điều quan trọng là khả năng thích nghi. Thay vì cố gắng dự báo chính xác mọi diễn biến, nhà đầu tư nên ưu tiên những cổ phiếu có momentum, tức những mã đang sở hữu đà tăng trưởng mạnh.

Việc lựa chọn cổ phiếu cần kết hợp hai yếu tố. Thứ nhất là nền tảng cơ bản của doanh nghiệp với tốc độ tăng trưởng cao. Thứ hai là dòng tiền, thể hiện qua diễn biến giá và khối lượng giao dịch mạnh hơn phần lớn thị trường.

Quản trị danh mục cũng đóng vai trò quan trọng. Theo chuyên gia, rủi ro hệ thống không thể được loại bỏ chỉ bằng việc đa dạng hóa danh mục. Thay vào đó, tỷ trọng giữa tiền mặt và cổ phiếu cần được điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường.

Với nhà đầu tư cá nhân, danh mục cũng không nên có quá nhiều cổ phiếu. Ông Nhật cho rằng không nên nắm giữ quá 5 mã để nhà đầu tư có thể theo dõi và phản ứng kịp thời khi xuất hiện thông tin bất lợi.

Một nguyên tắc khác được đề cập là chỉ gia tăng tỷ trọng khi cổ phiếu đã xác nhận đà tăng và mang lại mức lợi nhuận kỳ vọng trên 8%. Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư không nhất thiết phải mua cổ phiếu ở mức giá thấp nhất mà có thể chấp nhận mua cao hơn sau khi xu hướng đã được xác nhận.

Trong giai đoạn thị trường khó khăn, nhà đầu tư có thể phân bổ 60-70% danh mục vào các tài sản thu nhập cố định như chứng chỉ tiền gửi hoặc trái phiếu có lãi suất cao. Với những cổ phiếu không hiểu rõ hoặc không còn đáp ứng kỳ vọng, nhà đầu tư nên chủ động cắt lỗ để dành nguồn lực cho những cơ hội tốt hơn khi thị trường hồi phục.

Đối với những người không chuyên, một lựa chọn khác được chuyên gia đưa ra là đầu tư thông qua các quỹ ETF, chẳng hạn E1VFVN30, qua đó bám sát tăng trưởng dài hạn của thị trường mà không đòi hỏi khả năng lựa chọn từng cổ phiếu.