Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 khi lạm phát tiếp tục giảm tốc?

Lạm phát tiếp tục giảm tốc

Báo cáo vừa được Cục Thống kê lao động thuộc Bộ Lao động Mỹ (BLS) công bố hôm thứ Tư (12/8) cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tại Mỹ tăng 0,1% trong tháng 7 so với tháng trước sau khi giảm 0,4% trong tháng 6. Còn so với cùng kỳ năm trước, CPI tháng 7 chỉ tăng 3,4%, thấp hơn so với mức 3,5% của tháng 6. Mặc dù mức giảm là khá nhẹ, song đây là tháng thứ hai liên tiếp, CPI tổng thể giảm.

Nếu loại trừ giá năng lượng và thực phẩm tươi sống dễ biến động, CPI cơ bản tăng với tốc độ hàng tháng là 0,2% trong tháng 7 sau khi không thay đổi vào tháng 6. Trong khi tốc độ tăng hàng năm của CPI cơ bản cũng giảm nhẹ về còn 2,5% trong tháng 7 từ mức 2,6% của tháng 6 và chỉ còn cao hơn một chút so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Dựa trên dữ liệu CPI, các chuyên gia kinh tế ước tính, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cơ bản – thước đo lạm phát ưa thích được Fed sử dụng để hoạch định lãi suất - tăng 0,2% trong tháng 7, sau khi tăng 0,1% trong tháng trước đó. Còn so với cùng kỳ năm trước, PCE cơ bản được dự báo vẫn duy trì tốc độ tăng là 3,3% như trong tháng 6.

Tuy nhiên giới chuyên gia vẫn tỏ ra lo ngại lạm phát sẽ tăng trở lại trong tháng 8. Lý do là bởi việc lạm phát giá tiêu dùng tiếp tục giảm tốc trong tháng 7 chủ yếu do giá xăng dầu giảm khá mạnh. Trong khi, giá nhiên liệu toàn cầu lại tăng trở lại trong tháng 8 khi căng thẳng trong cuộc xung đột Mỹ-Iran leo thang.

“Thách thức lớn hơn đôi chút sẽ nằm ở cách Fed giải thích điều này với công chúng đang có tâm lý bất an”, Joseph Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM, nhận định. “Các nhà đầu tư có thể sẽ hoan nghênh việc giá cả tăng ở mức khiêm tốn... trong khi người tiêu dùng – đặc biệt là các hộ gia đình thuộc tầng lớp trung lưu và thu nhập thấp hơn – sẽ buộc phải tăng vay nợ hoặc cắt giảm chi tiêu trong nửa cuối năm để trang trải cuộc sống khi thu nhập khả dụng thực tế của họ sụt giảm”.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9?

Diễn biến của lạm phát dường như đang ủng hộ điểm của các nhà hoạch định chính sách cho rằng lạm phát đã đạt đỉnh. Chẳng hạn như Chủ tịch Fed New York John Williams đã không ít lần cho biết, ông kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt khi tác động từ việc tăng thuế quan năm ngoái và cuộc chiến ở Trung Đông giảm bớt, qua đó cho phép Fed giữ nguyên lãi suất chính sách.

Kỳ vọng của thị trường về việc Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 15-16 tháng 9 tới vì thế cũng tăng cao sau khi báo cáo CPI tháng 7 được công bố.

Cụ thể, theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch đã nâng xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 tới lên 62%, trong khi khả năng tăng lãi suất giảm mạnh về còn 38%. Tuy nhiên, họ vẫn tin rằng Fed sẽ cần tăng lãi suất trước cuối năm 2026 để kiềm chế lạm phát – mức chỉ số đã duy trì trên mục tiêu 2% trong hơn 5 năm qua.

Trong khi theo giới chuyên gia, động thái chính sách của Fed trong tháng 9 vẫn là một câu hỏi ngỏ, nhất là khi ngày càng nhiều quan chức Fed lên tiếng ủng hộ tăng lãi suất, thậm chí là nên tăng ngay tại cuộc họp tháng 7 vừa qua chứ không phải là giữ nguyên.

“Nếu không có định hướng chính sách (forward guidance), quyết định vào tháng 9 có thể sẽ vẫn là một lựa chọn khó khăn và chưa ngã ngũ cho đến phút chót”, Olu Sonola - Trưởng bộ phận kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings nhận định.

“Kết quả sẽ không hề rõ ràng ngay từ đầu: Dù là giữ nguyên hay tăng lãi suất, cả phe 'diều hâu' (ủng hộ thắt chặt) và phe 'bồ câu' (ủng hộ nới lỏng) đều sẽ tìm thấy đủ cơ sở trong các dữ liệu để bảo vệ quan điểm của mình”.

Tháng 9 đã vậy, lẽ đương nhiên những tháng còn lại của năm còn là một ẩn số lớn hơn khi mà diễn biến chiến sự tại Trung Đông vẫn chưa kết thúc.

“Dù chưa mang tính quyết định, báo cáo này sẽ giúp xoa dịu lo ngại của Fed về vòng xoáy lạm phát do giá năng lượng”, Scott Anderson, chuyên gia kinh tế trưởng về thị trường Mỹ tại BMO Capital Markets nhận định. Thế nhưng theo ông, “Fed sẽ cần thấy thêm bằng chứng trong các báo cáo lạm phát tương lai cho thấy lạm phát dịch vụ cơ bản thực sự đang hạ nhiệt trước khi họ hoàn toàn loại bỏ khả năng tăng lãi suất”.